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17 de Setembro de 2021
nota breve 17.09.2021
A Fed deixará a sua política de estímulos inalterada na próxima reunião. Com os dados macro a apontar para um abrandamento da recuperação devido à propagação da variante Delta, esperamos que a Fed mantenha uma posição cautelosa e decida deixar intactos os seus instrumentos de política monetária: a taxa de juro oficial no intervalo 0,00%-0,25% e as compras líquidas de ativos a um ritmo de 80 mil milhões de USD em treasuries e 40 mil milhões de USD em MBS por mês.
Mas, na conferência de imprensa, o Presidente Powell irá provavelmente comunicar que está a ser alcançado um consenso no Comité sobre quando e como está planeado a eventual redução do programa de aquisição de ativos (tapering), preparando o mercado para um anúncio nos próximos meses.
Relativamente às taxas oficiais, esperamos que Powell reitere que estas permanecerão nos níveis atuais até a economia atingir o pleno emprego e a inflação exceder persistentemente os 2%, dissociando esta decisão do eventual anúncio de tapering. Também consideramos que a atualização das projeções das taxas oficiais (gráfico de dots) deverá permanecer inalterada face a junho, consistente com dois aumentos de +25 p.b. em 2023. Dito isto, não excluímos a possibilidade de os dots mostrarem uma maioria a favor de uma subida de taxas em 2022.
Para os mercados financeiros, não esperamos que o possível atraso no tapering gere grandes movimentos a curto prazo, especialmente se for acompanhado por um sinal de que poderá ser anunciado até ao final do ano. Mais importante seria a antecipação da primeira subida da taxa para 2022 nas projeções oficiais, o que, a confirmar-se, poderia resultar em algum aumento da rentabilidade das obrigações soberanas, com maior dinâmica nas partes mais curtas da curva, e numa apreciação do USD.
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