Em fevereiro de 2008 a Euribor 12m era 4,3%. Em outubro desse ano, ultrapassou os 5,5%. Hoje é -0,19%.
Não se pode prever como vão evoluir as taxas de juro nos próximos 10 anos, mas uma coisa é certa: a Euribor não ficará em valores negativos para sempre.
O Banco Central Europeu ainda não iniciou a subida das suas taxas de intervenção. Os mercados especulam sobre o dia em que acontecerá esta inflexão que provocará, naturalmente, subidas das taxas Euribor.
A taxa swap a 10 anos subiu de valores abaixo de 0,3% para valores acima de 1%, antecipando o movimento de subida das taxas pelo BCE e em consequência das taxas Euribor.
O BCE tem sido cauteloso em relação à Política Monetária na Zona Euro, mas com a mudança de quatro dos seis membros executivos (a começar pelo Vice-Presidente Vitor Constâncio), especula-se sobre a abordagem dos novos elementos que impacto poderá ter no timing de alteração das taxas diretoras.
A prudência do BCE e um crescimento da UEM ao maior ritmo da década (2,5% em 2017) têm como consequência uma situação de liquidez abundante, que suporta a atividade económica e o regresso da inflação a valores próximos de 2% objetivo.
Apesar das taxas estarem mais altas nos EUA, o EUR tem valorizado em relação ao USD, incorporando o cenário de fortalecimento do crescimento europeu.
Há uma inequívoca alteração da perceção do mercado relativamente ao BCE: o Quantitative Easing (QE), programa de compra de dívida pelo BCE, aparentemente terminará mais cedo do que o que era previsto há uns meses atrás.
Previsões, fatores e riscos
Nos EUA, as tendências no mercado de dívida estão suportadas num cenário económico mais forte e de aumento das expectativas de inflação. Na UEM, o aumento das taxas longas também reflete bons fundamentos macroeconómicos, confirmando-se o robustecimento do crescimento económico e a melhoria do mercado de trabalho.
O mercado espera que o BCE atue de forma idêntica à FED no passado recente, pois os indicadores económicos estão mais robustos e a taxa de inflação converge lentamente para o objetivo. O BCE atuará com prudência, mas a melhoria do enquadramento económico aponta para uma política monetária cada vez menos expansionista, o que passará pela finalização do QE e o ajustamento das taxas de referência.
Este parece, assim, ser um excelente momento para contratar operações a taxa fixa.
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